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　　中信建投：啤酒行業(yè)“價(jià)格戰”弱化

　　在經(jīng)歷過(guò)去幾年激烈的市場(chǎng)競爭和行業(yè)整合后，我國啤酒行業(yè)逐步從混亂走向了成熟，行業(yè)集中度也得到顯著(zhù)提升，四大啤酒巨頭青島、雪花、燕京、百威占據我國啤酒銷(xiāo)售接近60%的市場(chǎng)份額以及70%的利潤，也標志著(zhù)我國進(jìn)入了區域寡頭壟斷時(shí)代，具有全國性和區域性壟斷的行業(yè)寡頭企業(yè)的品牌、規模、資本優(yōu)勢非常明顯。而規模小、競爭力弱以及不具特色的啤酒企業(yè)不斷消亡。盡管我國啤酒行業(yè)的并購活動(dòng)遠沒(méi)有結束，但隨著(zhù)區域龍頭地位的鞏固，大企業(yè)之間的“價(jià)格戰”弱化，跟隨提價(jià)和鞏固市場(chǎng)成為主旋律。未來(lái)寡頭公司會(huì )迎來(lái)銷(xiāo)售費用率緩慢下降、凈利潤率逐步提升、產(chǎn)能繼續擴大及銷(xiāo)售收入穩步提高的新階段。青島啤酒[33.79 -0.32% 股吧 研報]、燕京啤酒[15.04 0.00% 股吧 研報]和華潤雪花都是較好的價(jià)值投資標的。(黃付生 S1440510120024)